央行连续20个交易日未逆回购 流动性仍充裕

2021-07-22 作者:未知   |   浏览(

11月22日,央行通知称,现在银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11月22日不拓展逆回购操作。至此,自十月26日以来,央行已连续20个买卖日中止逆回购操作,并且在中期借贷便利操作方面,只在11月5日等量续作了4035亿元MLF,未净投放纵何资金。

中信证券首席固收剖析师明明对《证券日报》记者表示,央行逆回购操作中止时间较长,容易引发市场对于货币政策收紧的猜测。不过,央行在资金利率偏低时中止逆回购操作,表明央行愈加注意维持流动性合理充裕,即资金利率不适合过低,以预防金融机构重新加杠杆。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙昨日对《证券日报》记者表示,最近央行连续中止逆回购,重要原因有:一是央行公开市场操作到期的资金极少,无需通过逆回购来继作;二是前期降准和公开市场释放的很多资金堆积在银行间市场,并没大规模进入到实体经济,这说明进一步宽松的必要性已经不大,政策的重点将是定向宽松或疏通货币政策传导机制。

东方金诚首席宏观剖析师王青昨日在同意《证券日报》记者采访时表示,今年以来央行通过降准、MLF等方法,加强中长期流动性释放力度;与此同时,央行多次通过较长时期连续中止公开市场操作,达到收短放长成效。这一方面可以优化银行流动性结构,引导其向实体经济定向宽信用,减少企业筹资本钱,另一方面也可适度控制市场利率水平,防止释放大水漫灌信号。

说到央行连续中止逆回购对市场将导致哪些影响,王青表示,最近央行连续中止逆回购,一方面并未对资金面充裕状况构成显著制约,市场利率已较为稳定且处于公开市场政策利率附近,市场对央行短期内上调公开市场政策利率的预期已基本消散。另一方面,这段期间债券市场也未遭到明显负面影响,国债收益率出现较大幅度回落。这主要来自于前期公布的金融有宏观数据处于低位运行状况,市场对将来货币政策边际放宽抱有较高预期。

对于央行后期操作,黄志龙觉得,将来央行的政策重点可能会采取定向宽松的货币政策,采取定向滴灌而不是大水漫灌的方法,同时将来的政策重点是疏通货币政策传导机制,向民营企业、小微企业提供定向资金。

王青也觉得,考虑到11月份税期已过,本周内没央行流动性工具到期,而随着年末基建补弱点力度增强,财政及地方专项债资金支出力度加强,会形成较大的流动性供给,预计市场资金面仍有望继续维持宽松状况。因此,短期内央行连续拓展较大规模逆回购的可能性依旧较低。下一步,央行或将继续引导市场利率围绕DR007小幅波动,同时重点通过信用风险缓释工具等政策工具推进实体经济宽信用。

明明也表示,最近颁布的多项刺激政策表明,现在结构性的筹资问题成为政策层关注的重点,央行或将增加中长期限的资金供给以帮助政策实行。

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