金融业供给侧改革重塑资管新格局

2021-07-21 作者:未知   |   浏览(

四大‘财子’呼之欲出!11月15日、16日,中国银行和建设银行相继通知将设立理财子公司,在国有四大行中率先迈出资管新规后变革的第一步。根据资管新规需要,具备证券资金投入基金推广托管业务资质的商业银行要在过渡期满后设立独立的资管子公司拓展资管业务,现在已有16家发出相应通知,引发市场强烈关注。

这无疑是2018年中国金融业深化改革的缩影,更将是将来资产管理行业各类机构共生共赢的正常状态。业内人士觉得,伴随银行理财子公司等更多合格机构资金投入者的加入,与资管新规的影响渐渐显现,资管行业转型将呈现三大趋势,即从资金投入管理走向资产配置;落后产能出清、机构各归主业;从追求规模到共生共赢。金融业的供给侧改革将加速整个资管生态链的重构,良币驱逐劣币的大幕已经开启。

格局重塑节奏不断

2018年4月,央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导建议》,成为整个资管行业的总领性文件。其中,打破刚性兑付、禁止期限错配、净值化管理、去通道、去嵌套等需要,更是被视为新规的灵魂,使近几年狂飙猛进的资管行业彻底告别野蛮成长期。

随后,一行两会相继发布资管新规的若干配套文件。

7月,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导建议有关事情的公告》,进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排等要紧事情。9月,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理方法》,与资管新规充分衔接,一同构成银行拓展理财业务需要遵循的监管需要。十月,银保监会发布《商业银行理财子公司管理方法》,其中更是就银行理财子公司可否直接资金投入股票等市场极为关心的热门做出初步设想。尽管截至现在,理财子公司管理方法正式稿尚未出炉,但它将推进资管行业格局重塑已毋庸置疑。

另一方面,证监会在十月底发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理方法》及其配套细节,在征求建议稿的基础上,适度放宽私募资管业务的展业条件等,除此之外,还健全了部分操作性安排,如明确竞价推广账户名字、增加份额出售规则等。

业内人士觉得,配套细节积极落实资管新规中统一监管、功能监管的指导原则,银行和证券行业的具体条约均有调整,能够帮助塑造资管行业公平角逐的市场环境。另外,金融监管去杠杆、去通道、回归资产管理本源的整体方向并未改变,资管行业仍将面临竞合关系的重塑,各类机构需尽快塑造核心竞争优势。

资管业转型三大趋势

同意中国证券报记者采访的行业资深人士和知名机构表示,在对外金融业加速开放、对内资管新规重塑格局的大背景下,资管行业转型将呈现三大趋势,即从资金投入管理走向资产配置;落后产能出清、机构各归主业;从追求规模到共生共赢。

第一,今年以来,在人口老龄化及养老金第一支柱和第二支柱覆盖不足的背景下,第三支柱被提到了前所未有些高度,将来的资金增量不容小觑。

建信基金董事长孙志晨表示,将来行业从资金投入管理走向资产配置。公募基金逐步构建起基础资产—集合资金投入工具—大类资产配置资金投入生态体系,不断夯实为资金投入者提供单一类别资产资金投入管理能力,并逐步升级到为资金投入者提供资产配置服务。天弘基金表示,在以资产配置为导向的市场资金投入风格之下,资金投入标的特定、容易明晰、价格实惠的指数基金等工具型商品将成为行业进步的新风口,2018年一般指数及ETF类商品的规模呈现明显增长趋势也说印证了这一点。

新年代证券首席经济学家潘向东称,资管新规推行后,券商通道业务得到持续清理,将来券商资管将进一步压缩非标业务,加强投研能力和主动管理能力,提升商品设计能力,推出更多FOF和MOM等标准化商品,提升券商资管的资产配置能力。

第二,业内人士觉得,在资管新规背景下,各类机构将专注我们的核心竞争优势,回归主业、结束混战。国家金融与进步实验室副主任曾刚此前表示,银行理财资管业务方案将愈加分化:有能力的银行设理财子公司,专营机构次之,更小的银行将来就不再单设理财资管业务,而是转为销售端的要紧一环。业内人士觉得,将来部分小银行会退出资产管理市场,回归银行存贷本业。

华南某大型券商资管人士表示,在监管趋严的环境下,券商资管过去不少以刚兑预期收益型为主的固收商品面临净值化转型重压。将来公司将把握资管新规后银行理财需要旺盛和净值型商品供给缺口的机会,面向银行途径顾客,大力进步固收净值型商品。同时,券商资管必然会抓住大集合公募化改造的机会,没公募牌照的券商资管或有机会与公募基金同台竞技。

第三,资管行业的竞合关系更趋多元,各类机构将由单纯的规模增长变为共生共赢。以银行理财子公司入局对公募形成强有力的角逐为例,某公募基金公司负责人觉得,银行理财善于固收资金投入,公募基金善于股票资金投入,购买这两类商品的顾客分属两类不同风险偏好群体,将来双方应形成差异化优势互补。私募方面,星石资金投入称,过去可资金投入的金筹资产很多投向银行存款储蓄和理财商品,将来或有望分流,在预期收益率、非标受限的背景下,银行理财子公司或将加强与优质证券私募的合作。

良币驱逐劣币大幕开启

大潮退去,才知晓哪个在裸泳。基金业协会数据显示,2018年三季末券商资管行业管理规模13.84万亿元,比年初的16.57万亿元降低了2.73万亿元,比去年规模最高峰降低近5万亿元。

这是资管行业深化改革、自我转型的一个缩影,初期的阵痛不可回避。但迎来的是长期的健康进步,‘良币驱逐劣币’的大幕正在开启。上述资深人士称。

星石资金投入觉得,资管牌照红利退去,机构种类已逐步淡化,资管行业正在逐步走向成熟。从国外经验来看,成熟市场经过多年且充分的角逐,逐步形成了较为完整的资管产业链,涉足全产业链的大而全和深耕特定范围的小而美并存。资管机构依据不一样的策略定位,塑造专有核心竞争优势,如主动管理能力、商品设计能力、销售能力、品牌声誉价值、顾客服务能力等,也能获得好进步。

中泰资管CEO叶展表示,为了长期利益而放弃一些眼前的利益,是大家的主动选择。大家拒绝了很多通道、定增、新三板和股指期货套利业务,但取得的是顾客的信赖与自己主动管理能力的与日俱增。

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